我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，份指南即国际金融理论中的国家货币中性论。

这些努力和经历，请收促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，假期同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，不变黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。在国际货币基金组织，小胖我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，小胖后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，份指南都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

货币也是国家主权，请收本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。假期日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

基于新的微观基础，不变货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，小胖则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，份指南这就从国家层面实施了股转债。

本书探寻货币本质，请收为货币理论和国际金融构建了一个新的、请收基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，假期它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，不变需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。摘要：小胖当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。